“枣阳市新茶，枣阳茶香韵。” 豪掷90亿！隆基绿能、爱旭股份为何要逆势扩产？
炒股就看金麒麟阐发师研报，权势巨子，专业，实时，周全，助您发掘潜力主题机遇！ 文丨承承 编纂丨李壮 截至7月16日，光伏装备公司有22家发布2024年中报预告，近八成盈利呈现下滑。若何穿越周期，是当前光伏公司，是必需面临的实际。以隆基绿能、爱旭股分为代表的光伏装备龙头，此次选择逆势扩产，两家公司新项目标投资额合计在90亿元以上。那熬太低估，迎来的是不是就是田野呢？受市场需乞降外部身分扰动，光伏装备公司2024年中报预告表示低迷。据统计，截至7月16日，行业内有八成公司呈现吃亏或预减，特别是细分范畴硅料硅片和光伏电池组件成为重灾区，吃亏金额在10亿元以上的公司不在少数，好比隆基绿能、通威股分、tcl中环、爱旭股分等。在如许的环境下，光伏龙头的扩充动作非分特别惹人注视。好比隆基绿能、爱旭股分、阿特斯、博威合金、钧达股分、沐邦高科等，特殊是光伏电池组件隆基绿能近日通知布告投资32.06亿元拟扶植年产12.5gw高效bc电池项目，激发市场热议。在上半年年夜手笔规画新产能的爱旭股分，拟投资60亿元扶植滁州一期年产15gw高效晶硅太阳能电池项目。仅隆基绿能、爱旭股分的这两个项目总投资额就在92亿元以上。对周期性行业，企业若何穿越周期是门主要的学问。在行业周期下行期，逆势投资扩产可能给上市公司缔造一个光亮的将来，也可能会让公司进入加倍艰巨的地步。那末，隆基绿能、爱旭股分看到了一个如何的将来？ 隆基绿能逆势32亿元扩产 7月13日，隆基绿能发布通知布告称，拟投资32.06亿元扶植隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5gw高效bc电池项目。在通知布告中，隆基绿能暗示，公司于2024年上半年推出自立研发的高效hpbc2.0电池手艺（以下简称“bc二代手艺”），颠末充实的研发论证、生态链搭建和市场推行，公司bc二代手艺已具有年夜范围量产前提。“本项目估计2024年末最先投产，2025年6月全数投产。” 作为光伏电池组件行业中当之无愧的龙头，截至7月16日，隆基绿能的总市值为1066.2亿元，固然跨越细分行业中排名第二位的晶科能源300亿元，但现有市值范围也只有本身汗青上近万亿元（2021年一季度）最高市值的九分之一摆布。相较汗青高位市值呈现年夜跌，并非隆基绿能的特有现象，今朝光伏装备行业中唯二的市值超千亿公司逆变器龙头阳光电源，其现有的1457亿元市值也只有其汗青高位时近4000亿元市值的四成摆布。7月10日，隆基绿能发布了2024年半年度事迹预告。通知布告称，估计2024年半年度实现归母净利润为吃亏48亿元到55亿元，同比“扭盈为亏”；估计实现扣非归母净利润为吃亏48.39亿元到55.39亿元。 对事迹巨亏，隆基绿能在通知布告中注释称，“陈述期内，公司加年夜了对光伏终端市场的产物及办事投入，实现组件销量同比增加；但受制于光伏行业整体供需错配、各环节首要产物市场发卖价钱年夜幅降落的影响，致使与上年同期比拟，本陈述期内增量不增收、对参股硅料企业的投资收益削减，估计计提存货减值金额45亿元到48亿元，短时间盈利承压。”巨额计提存货减值对隆基绿能来讲，并非初次，其比来的一次巨额计提呈现在2023年。其2023年报表露，隆基绿能当期计提存货贬价预备51.71亿元（含因美国政策影响，部门产物持久滞港致使新增存货贬价预备约13.5亿元）。这一计提，是公司当期归母净利润同比降落27.41%的主要缘由。隆基绿能在2023年报中暗示，“最近几年来，在各处所当局和本钱市场鼎力撑持下，光伏新建扩建投资项目年夜干快上，上下流产能年夜幅扩大，年夜量跨界者涌入，致使各环节产能短时间内急剧增添，阶段性供需掉衡矛盾凸起。在此布景下，2023年光伏产物价钱急速下跌，特别2023年四时度以来，组件招投标价钱屡立异低，组件价钱跌至每瓦1元以下。”值得指出的是，隆基绿能的主营营业包罗电力、电站扶植、硅片事业部、组件及电池、其他5年夜类，此中，硅片事业部、组件及电池是公司的主营焦点。据2023年报表露，硅片事业部进献占营收的18.93%，而组件及电池收入进献占营收的76.6%。从上述持续2次计提存货减值和公司营业组成，和公司的注释来看，隆基绿能的硅片和组件环节大要率呈现了供需错配环境。可就在此环境下，隆基绿能仍然选择逆势扩产，拟投资32.06亿元扶植隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5gw高效bc电池项目。“本项目标实行将加速鞭策公司bc二代高效产物的范围化量产，以立异的高壁垒手艺，冲破行业同质化竞争款式，经由过程前瞻性结构引领行业下一代财产手艺迭代，进一步打造公司的持久可延续竞争能力和优势。”公司在相干通知布告中如是暗示。“公司认为bc比topcon更具投资价值……单结晶硅电池的理论效力极限是29.4%。今朝公司尝试室的各类数据和理论测算注解，bc电池理论效力极限可以到达29.1%。”在7月8日发布的投资者关系勾当记实表中，公司董事长钟宝申如是说。据中银证券研报，bc电池装备单元投资额在3亿元-4亿元/gw上下，显著高于topcon手艺路径。以爱旭股分、隆基绿能已通知布告的bc电池产线固定资产投资额来看，爱旭股分abc线路触及两种搀杂，工艺相对繁琐，单元投资额在4亿元/gw上下，而隆基绿能hpbc线路工艺较为简单，装备投资额约为3亿元/gw。二者的单元装备投资均显著高于topcon不足2亿元/gw的程度。今朝来看，光伏财产链产物价钱仍未企稳。继2023年硅料价钱降落约70%，硅片及电池片价钱降落约60%，组件价钱降落约50%后，按照硅业分会的数据，本年上半年，硅料硅片的价钱又下跌了40%摆布。而受国内散布式光伏阻滞影响，散布式组件报价厮杀剧烈，需求萎缩，trendforce集邦咨询新能源研究中间2024年7月10日报价显示，组件按照型号，价钱仅在0.8元/w-1元/w不等。钟宝申暗示，2024年会是公司很是艰巨的一年，也会是行业艰巨的一年，2025年公司将会率先回到增加轨道，会先于光伏行业进入到苏醒状况。如斯布景下，相较其它线路工艺本钱要高的隆基绿能继续发力bc线路，若何才能表现出其范围上的优势？7月9日，工信部发布收罗定见文件，提出指导光伏企业削减纯真扩年夜产能项目，增强手艺立异、提高产物质量、下降出产本钱。文件提出，新建和改扩建多晶硅制造项目，最低本钱金比例从20%提高至30%。 爱旭股分60亿扩建n型topcon项目 7月10日，爱旭股分发布2024年半年度事迹预告。估计2024年上半年实现归母净利润为吃亏14亿元至20亿元，实现扣非归母净利润为吃亏21亿元至27亿元。爱旭股分的市值与隆基绿能差之较远，其最新市值仅159.93亿元。对此次事迹的年夜幅预亏，公司暗示，“光伏市场竞争加重、光伏产物价钱延续下跌，公司主营营业盈利能力降落，存货贬价预备年夜幅增添，对事迹造成较年夜负面影响。”成心思的是，与隆基绿能一样，同属光伏电池组件行业的爱旭股分也在本年上半年通知布告要扩产。3月19日，爱旭股分发布通知布告称，拟投资60亿元扶植滁州一期年产15gw高效晶硅太阳能电池项目。“当前n型电池正快速代替p型成为市场首要需求，公司年夜量客户亦表达了但愿向公司采购topcon电池的火急诉求。” 需要指出的是，爱旭股分的主营营业包罗abc组件、单晶perc太阳能电池片、受托加工、聪明能源营业、其它几类，此中单晶perc太阳能电池片是其主要收入来历，2023年底的收入进献占比达96.05%。作为国内最早量产n型bc产物的企业，爱旭股分2022年推出的首款自研abc组件转换效力就到达了23.6%。2023年，爱旭股分将abc组件转换效力推向24% 时期，并发布地面电站新品“恒星”系列，双面率到达70±5%。截至2024年5月31日，累计申请专利2100项，此中abc手艺方面430项专利。固然在abc手艺方面优势凸起，但公司营收和归母净利润却在2023年呈现较着下滑。2023年，爱旭股分实现营业收入271.70亿元，同比削减22.54%；实现归母净利润7.57亿元，同比削减67.54%。在年报中，爱旭股分暗示，“电池价钱和下流组件价钱的快速下跌，一方面给公司现有主营营业盈利带来阶段性经营压力，另外一方面，价钱的年夜幅下滑对公司部门原材料、产制品等库存带来减值压力，是以陈述期内公司各项资产减值损掉计提额同比年夜幅增添。”在年内光伏产物价钱延续下跌下，爱旭股分仍然选择逆势扩产的缘由或如公司在扩产通知布告中所述，“本项目标实行有助于晋升公司的综合成长实力，带动本地光伏财产的成长，并能增进光伏财产链的构成，对本地的经济具有较强的增进感化。”但可否到达预期结果，仍存必然的不肯定性。对这一点，爱旭股分也在扩产通知布告中提醒了风险：公司此前电池营业板块首要出产和发卖perc电池，固然公司过往有较多的p型电池研发和出产经验且延续进行了topcon的研发工作，本次投资扶植n型topcon产能仍存在必然经营风险。公司本次基于手艺堆集和下流客户需求启动topcon电池的产能扶植，假如将来出产的topcon电池产物在品质、质量、办事等方面不及预期，可能会致使发卖范围不及预期。 行业景气回暖仍有待光阴 隆基绿能、爱旭股分逆势扩产并非个案，全部光伏财产链在本年仍然处在扩产空气中，只不外扩产范围与客岁同期比拟有较着降落。据北极星不完全统计，本年上半年，硅料扩产范围达20万吨，同比降落73.68%；硅片扩产范围165gw，同比降落62.67%；电池扩产范围175.8gw，同比降落71.26%；组件扩产范围136.2gw，同比降落72.09%。就在近日，又有多家公司通知布告了扩产动静，好比：硅片龙头tcl中环拟与visionindustries company、沙特阿拉伯公共投资基金pif子公司relc签订《股东和谈》，设立合伙公司，配合在沙特扶植年产20gw光伏晶体晶片项目；逆变器龙头阳光电源与沙特algihaz成功签约全球最年夜储能项目，容量高达7.8gwh；光伏电池组件公司晶科能源的全资子公司晶科中东拟与沙特阿拉伯王国公共投资基金全资子公司relc，和vision industries company签定《股东和谈》，在沙特阿拉伯王国成立合伙公司扶植10gw高效电池及组件项目，合伙公司将纳入公司归并报表规模。项目总投资约36.93亿沙特里亚尔（约合9.85亿美元）。一边是企业扩产继续，而另外一边倒是相干上市公司事迹表示差能人意。据上市公司通知布告，截至7月16日，已表露2024年上半年事迹预告的光伏装备公司有22家，此中有18家公司呈现首亏或预减，占比跨越八成（见表1）。从归母净利润表示来看，最年夜吃亏在亿元以上的有10家，隆基绿能、通威股分、tcl中环、爱旭股分等公司吃亏金额均在10亿元以上。在吃亏的缘由上大都归结于行业景气宇的欠安，“光伏市场竞争加重、光伏产物价钱延续下跌。” 需要指出的是，海外市场一向是我国光伏企业营收的主要来历。据东方财富choice数据，2023年表露港澳台及境外营业收入61家公司中，海外收入占主营营业收入比在20%以上的有26家，而在50%以上的有13家，此中，艾罗能源、昱能科技海外收入占比居前2位，别离高达99.43%和84.52%。上文重点阐发的隆基绿能和爱旭股分，海外收入占比也别离在37.48%和58.63%（见表2）。 对海外收入占主营收入比例较高的公司来讲，一旦海外经营情况产生改变，对公司的事迹必定带来晦气影响。好比5月14日，美国当局发布301关税复审成果，提高多项中国进口商品的301关税：光伏方面，针对光伏电池与组件，2024年今后的税率将从本来的25%升至50%。在外需慢慢收紧下，扩内需的主要性较着晋升，但低价竞争的“内卷”环境仍然严重，其必然水平上制约了我国光伏行业景气宇的修复。本年6月，国度能源局发布动静，公道指导光伏上游产能扶植和释放，避免低端产能反复扶植。工业和信息化部也于7月9日发布光伏制造业治理规范及治理法子的收罗定见稿，此中明白了对光伏制造的工艺手艺、资本操纵及能耗等多方面划定，且较2021年版本要求更加严苛。在国度的出手下，光伏行业将来低门坎、恶性竞争的款式或有望获得减缓，行业中具有手艺优势的优良公司，特殊是有着资金和范围优势的龙头公司或率先走出窘境。 （文中说起个股仅作举例阐发，不作投资建议。）。
枣阳市新茶，枣阳茶香韵。本文心得:
枣阳市，位于湖北省江汉平原中部，是中国著名的茶叶产地之一。这里的气候温和湿润，土壤肥沃，适宜茶树的生长。每年春季，当新绿的茶树抽出嫩叶，枣阳市就迎来了一年一度的新茶季节。
枣阳市的新茶以其独特的香气和韵味而闻名。在采摘季节，当农民们悉心采摘下一片片嫩绿的茶叶，那种清新的茶香就开始弥漫在整个枣阳市的空气中。无论是在茶园里还是在市区的茶叶市场，都可以闻到这令人陶醉的香气。
而枣阳市茶叶的香韵更是一绝。经过精心的制作工艺，茶叶的香气得到了最大化的保留。清香幽雅的高山绿茶，浓郁馥郁的红茶，以及独具特色的花茶和乌龙茶，每一种茶叶都散发着独特的香韵，让人们沉浸在茶香的世界里。
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